上周基金在国际白银市场中的操作并非没有一点隐忧，尤其基金在国际白银市场中的操作，如果此信号放在以往的区间整理中，笔者或会更加重视。然在上周末的内部分析中却选择性地忽略了，甚至未给客户进行提示。然目前回顾，看似马后炮，仅当经验分享而已。根据过去十几年对基金的持续跟踪研究经验，我们认为在金价区间运行，或一轮弱势反弹中，当基金推动国际白银上行的能量在某一周出现“井喷”后，我们必须当心金价上行后继乏力，或调整，或直接见顶转势下行。我想此原理投资者是一定明白的。

看上周基金在黄金市场中的操作，多头激增3.2万手，但空头仅略小幅止损。单周多头增持为2011年7月15日当周以来最大，且鉴于金市总体尚处宏观上行途中，故对于这种多头井喷格局，理应引起对国际白银可能至少调整的疑虑，甚至转势的疑虑。然笔者进一步思忖后，做了选择性忽略，为何？其一，阶段性金价与美元的运行关系较为特殊，不属于大多情况下的反向常态。在美元很可能迎来超买后技术性大幅回调修正的情况下，我们对金市存进一步期待；其二，虽上周基金主动做多意愿很强，甚至做多能量井喷，但并未对应着空头相对彻底的缴械投降。

在零和游戏的市场规则中，通常意味着游戏趋势尚未玩完；其三，则是基于客户多头总体持仓成本较低的依仗，认为有进一步博取更多利益的资本。而如今，国际白银确实回调了，且回调幅度不小。是中继调整，还是转势？我们还需更多信号进行观察，包括最新的基金资金流向方向、盘口信息，阶段性技术面的有效性等。

中国白银投资网（www.cnbaiyin.com）：2015年2月2日国际银价走势图实时行情播报：今日国际银价报17.03美元/盎司。