行情回顾：

周二国际白银开盘3895元/千克，最高3923元/千克，最低3866元/千克，收于3898元/千克，全天涨幅0.05%。总体来看，昨日白银呈震荡格局，再收小阳十字星。

焦点事件分析：

美国供应管理协会 (ISM) 周二公布的调查数据显示，美国3月制造业扩张速度比2月份稍微加快，制造业PMI由前值53.2升至53.7，不过稍低於预期值54。其中物价指数由前值60降至53.7，就业指数由前值52.3降至51.1，新订单指数由前值54.4升至55.1，产出指数由前值48.2升至55.9，库存指数与前值一致保持在52.5。很明显美国制造业数据还算理想，虽有部分不及预期，但都处于扩张阶段。但温和扩张的美国制造业，并未提振ISM就业指数，不过这仅仅是ISM一家之言，未必反应市场真相。想了解就业好坏，可以进一步留意今晚美国公布的ADP就业数据，以及周五的重磅数据——非农就业数据。

欧洲方面，德国零售销售数据显示经济增长强劲，英国3月制造业PMI降至八个月低位55.3。欧洲各国数据好坏参半。英镑与欧元分化的局面有望持续。而对贵金属走势而言，近期欧盘时段，行情将变得更难抉择。

中国3月制造业采购经理人指数PMI终值为48.0，略低於上周公布的初值48.1，刷新初值创下的8个月来最低记录,该指数连续第四个月显示制造业收缩。3月汇丰中国制造业PMI终值确认了内需疲弱的环境。这也令一些机构不看好中国一季度GDP增长数据，认为可能会低于年度7.5%的目标。疲弱数据也为人民币贬值提供了理由。

机构持仓：

黄金白银持仓量方面：截止至4月1日全球最大的黄金ETF SPDR的黄金持仓量为26,073,762盎司，较上一交易日减少0.2580%，全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量报10164.74吨，较前一日仓位保持不变。

综合分析：

尽管美联储主席发表偏宽松言论，但美国3月非农数据预期向好，国际银价承压。另外，银河财富分析师李昊认为较差的欧元3月CPI数据，说明欧洲有陷入通缩的悬疑，这为将来欧央行进一步的宽松政策提供了有利环境；同时，日本央行好不容易得来一系列宽松成果，也因为交易税的提高面临市场活跃度降低的压力，这一预期也有可能造成日本央行在未来实行进一步宽松的政策，这些预期因素都对美元有利，间接利空银价。今日关注欧元区第四季度GDP，以及美国ADP就业人数。从预期看，欧元区数据平平，但美国数据预期很好，预计晚盘会对行情产生一定影响。整体看本周白银震荡调整，如算盘珠般，就等非农来拨。

技术方面，日线图中大圆银均线系统依然未出空头排列，不过macd柱体逐步缩小，随机指标50轴下方死叉，k线也多日未能创新低，这些形态都意味着行情目前处于下跌后的整理阶段，如果不是非农预期向好，行情反弹的意图明显。但正因为非农预期，市场显得更加谨慎，白银日线关键压力3900、3945，关键支撑3965。小时图中，ma8与ma21纠缠，行情整体依然运行于ma150下方，但macd开始围绕0轴震荡徘徊。市场正在等待基本面来破坏这个平衡局面。小时图压力在3920、3945.支撑3870、3850。