基本面分析

美国方面

叙利亚局势由变数加大到最终美俄达成协议，俄向美递交叙化武处理方案，美俄开启攸关谈判，叙利亚申请加入禁止化武公约，化武核查成新战场，奥巴马暂时“解套”。军事打击计划取消，市场情绪有所缓和，加上此前其已要求国会推迟对叙动武提案投票，避险资产纷纷快速下跌。

虽然8月非农报告已过去一周，但作为美联储推出QE的重要参考依据，仍然有着极为重要的意义。尽管就业报告不佳，伯南克和其他美联储高层已坚定要缩减QE3规模的决心，不过首次缩减的幅度可能会减小。8月非农初值不佳，但疲软或许只是表象，最终仍有望上修，而更关键的是美联储9月17-18日利率决议会议，由于受奥巴马政府寻求国会支持对叙利亚动武影响，近期美国和全球资本市场波动明显，美联储高层在决定QE3退出节奏上需综合考虑很多变量。

同时而美国近期数据始终喜忧参半，GDP增速、制造业采购经理人指数等数据抢眼，但是工厂订货、贸易逆差等数据恶化。美国8月零售销售仅增长0.2%，暗示经济增长放缓，8月核心PPI月率意外持平，表明通胀率仍处于低位，9月密歇根大学消费者信心指数初值降至4月以来最低。

欧洲方面

欧洲近期经济表现有所反复，数据表现仍不稳定，欧洲央行表现依然谨慎。数据显示，欧元区9月Sentix投资者信心指数自8月的-4.9升至+6.5，高于市场预期的-1.0，这是该指数自2011年7月以来首次转为正值，并创下同年5月以来高。但周四公布的欧元区7月工业产出水平大幅下降至2010年4月以来最低水平，这或引发外界对欧元区保持经济温和复苏能力的新质疑。而欧元区7月工业产出月率下降1.5%，创2012年9月以来最大降幅，市场此前预期增长0.1%，前值修正为增长0.6%，初值增长0.7%。德国和意大利工业产出大幅下滑、法国工业产出降幅相对较小，这是造成7月份数据疲软的主要原因。这三个经济体是欧元区最大的经济体，三国工业产值占欧元区总产值的三分之二左右。

德拉基在拉脱维亚的会议上表示，欧元区经济复苏“仍很脆弱”，近来短期货币市场利率的上涨没有依据。德拉基在会议上确认了欧洲央行旨在使利率一段时间内处在低位或较低水准的前瞻性政策指引，并强调央行政策选项尚未用完。

欧元区成员国再度出现不稳定迹象，欧洲央行周四稍早警告道，意大利无法达到2013年2.9%目标的可能性越来越高。意大利7月工业产出意外下滑，但这并未改变该国关于经济表现将于第三或第四季度见底的预期。

希腊6月失业率自5月的27.6%升至27.9%，刷新纪录高位，反映出该国长达六年的经济衰退的影响。希腊失业率是欧元区平均水平的两倍多，也是ELSTAT于2006年开始公布失业数据以来的最高水平。

西班牙第二季度债务占国内生产总值(GDP)的比例升至纪录高位。西班牙第二季度债务与GDP之比触及92.2%，高于第一季度的90.1%。西班牙政府将今年年底债务与GDP之比的目标为91.4%。西班牙债务料将在至少未来三年里继续上升，债务与GDP之比或达到100%，创一个多世纪以来的最高水平。

中国方面

本周公布的数据显示，8月CPI同比上涨2.6%，PPI下降1.6%；预期中值分别为上涨2.6%和下跌1.8%。数据显示中国经济企稳态势愈发明显。同时，中国8月份在工业、零售及投资方面增长速度均有所加快，进一步呼吁近期良好数据释放的中国经济企稳信号。

中国国务院总理李克强周二表示，最近一段时间，尤其是8月份主要经济指标均出现回升向好势头。而通过促改革和调整结构，中国内需的巨大潜力将会持续地释放。

继此前一系列数据已显示中国经济在企稳回升，上周公布的8月工业、投资和消费亦超市场预期，尤其是工业增速创下17个月高位并重返两位数，进一步验证“稳增长”政策效果初显。中国亮丽的8月宏观数据促使国内投行中金上调GD增速预测，该投行决定将第三季度中国经济增速预测上调至7.8%，今明两年增速估值分别调高至7.6%和7.4%；前次估值分别为7.6%、7.5%和7.3%。

其他

日本经济财政大臣甘利明周二表示，日本首相安倍晋三已经指示各内阁大臣在9月底之前编制出经济刺激措施，用于促进经济增长。

安倍经济学进入关键阶段，尽管前期计划效果尚可，但目前面临消费税上调的左右十字口，官方与民间的争论都较为激烈。

整体来看，官方偏向消费税的上调。日本经济财政大臣甘利明上周五引述日本央行行长黑田东彦的话称，即便政府2014年上调消费税，日本也能够击退通缩并实现2%的通胀目标。黑田东彦也表示，即使在明年4月份将销售税税率由5%上调至8%以后，日本经济增速高于潜在增长率的可能性仍然较大。

而日本政府一个关键专家组的民间部门成员们上周五表示，于2014年上调消费税将在2014年4月初至2015年3月底的一个财年里给日本家庭带来大约6万亿日元的额外负担。如果要上调消费税的话，日本政府还应当同时采取包括逐步缓解低收入家庭所受冲击和支持企业资本开支等在内的综合性措施，企业收益增加将带动薪资上涨。

技术面分析

白银行情分析：

国际白银上周继续单边下跌趋势，国际白银价格全周跌幅超7%。周K线图中，白银在MA30均线附近经过三周的整理，呈明显的顶部形态，上周的下挫直接跌破头部支撑技术支撑，但从均线角度看，目前MA10在下方金叉MA20，预计将对白银有一定支撑，MACD红柱继续缩短，快慢线处于0轴之下，中期仍属弱势；日图中，白银经过连续的下跌后，上周五晚有短线超跌反弹迹象，而从空间上计算，上周五白银的下跌区间落在3614-4976区间回调的0.5-0.618处，具有较强的支撑，故在改区间市场出现止跌持稳迹象，但MACD快慢线继续向下运行，趋势上，市场依然偏空。总体而言，上周行情主要是叙利亚局势缓和，美联储议息会议即将召开，市场情绪偏紧，同时，7、8月份贵金属涨幅较大，多头有获利回吐欲望。从走势形态看，白银下周或是震荡反弹行情，但受美联储货币政策的不确定性，市场走向仍有较大的不确定性。

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