很多时候，对一些难用基本面去理性解读的市场阶段，笔者不会去勉强为之。同时，我们尽可能通过市场的资金流向，去解读与把握这种市场行为与市场机会。就像近阶段的伦敦银市场，我也找不到中期看好的基本面理由，但通过对冲基金在伦敦银、外汇市场中的资金动向分析，尤其是外汇市场中的资金动向分析，我们认为阶段性做多伦敦银存在较强安全边际。故此建议客户在1176、1185、1190/1195、1196、1180/1185等价位纷纷做多黄金，并在1188美元继续加仓。鉴于当前的伦敦银做多似仅随资金面指引，缺乏中期基本面支持，故此在仓位与风险控制上也必须讲究策略。

在美元突破92点之后，伦敦银价格依然延续极强的抗调整韧性，笔者反倒觉得阶段性做多伦敦银的安全边际越来越大。因盛极之后的美元，必有阶段性衰的修复，伦敦银强势也必将在美元阶段性调整中有所延续，即便这种强势存在很大不确定性。至少不用担心在美元调整中，伦敦银会大幅下跌。故此，笔者之见，近期美元愈强，反而为做多伦敦银带来的安全边际越大。

上周各市场资金流向解读，原油仍不见战略抄底信号

上周对冲基金在欧元、英镑、日元、澳元、加元、瑞郎六大外汇市场中做多美元的能量出现回流，美元的净多持仓由前周的424.334亿美元增加约20亿美元至444.2486亿美元。美元对应回升，本周延续走强惯性。但对冲基金并非上周推动美元走强的主要因素，金融与商业机构在现汇市场中做多美元的能量远超在期货市场中的做多。目前基金做多美元的能量尚未突破2014年11月下旬的最大值。这种格局也在我们预测之中，我们在三个月前给客户的报告中就曾强调，美元运行到中期或阶段性上涨的末段时，一定是场外做多美元的能量接力场内，基金会借助场外推动逐渐逢高减持在期货市场中的获利头寸。目前的外汇市场，正处于这样的阶段。即目前的美元，应处于阶段性或中期上行的末段。笔者以为，我们在一季度一定会看见美元出现一个明显的调整过程，幅度至少400点以上，即至少应该回落到88点附近或下方。我想这个过程中的伦敦银，虽未必走得很强，但一定不会表现很差，这意味着此前跟随售书先生逻辑做空伦敦银的投资者，可能有一个遭遇磨难的阶段，要有此心理准备。即笔者并不看空一季度的伦敦银。