基本面分析：

市场关注的瑞士黄金公投上周日尘埃落定，最终以22.7%赞成、77.3%反对而未获通过。尽管市场原本就预期这项公投通过的可能性不大，但结果公布后，还是引发了国际银价短期大幅下挫。利空兑现是银价此波短线反弹的主要原因。作为大宗商品走势风向标的原油仍在低位徘徊，银价的大幅反弹也并无美元走弱或其他利多因素的配合，因此，这样的反弹不具有持续性。

今年6月，欧洲央行已经将再融资利率降至0.15%，并将存款利率降至负值，美元利率开始高于欧元利率。美元兑欧元汇率与息差有较高的相关性，欧洲央行的持续宽松预期对美元持续利多。另外，美国有望在2015年进入加息周期，而欧洲央行可能将继续扩大其资产负债表规模。预计未来美元与欧元息差还将进一步扩大，这将持续利空欧元，长期利多美元指数。

在日本央行10月底意外扩大QQE规模后，日元就一蹶不振。随着宽松政策的持续，日本央行资产负债表与美联储资产负债表之差未来还将扩大。而这两大央行资产负债表差值又与美元兑日元汇率具有很高的相关性。从日元后期走势来看，日元弱势也将长期利多美元。

美元的内部主要影响因素是美联储的加息预期。近期美国经济数据虽然持续偏好，但也未超出市场预期。本周市场关注的焦点是周五即将公布的美国非农数据，市场预计美国非农就业人数将增加22.5万，失业率持平于5.8%。

美联储11月公布的LMCI就业市场状况指数仅为4，最新公布的ISM制造业指数的就业分项指数为54.9，也不及此前的55.5。笔者认为，本周美非农数据可能不会超出预期，也不足以改变明年年中加息的预期，对于美元的提振料有限。

综合来看，美元内生利多逻辑不强，但国际主要货币竞相贬值仍然长期利多美元。总体来看，美元仍将延续慢牛行情，对国际白银走强形成长期压制。

技术面分析：

国际白银昨日继续维持高位震荡走势，始终在3200——3270之间窄幅波动，日线以十字星报收，表明此阶段方向依然不明朗，后市需要更多基本面的指引才会选择方向，现时更适合以高抛低吸策略来进行操作，下方关注3170的强支撑，上方关注3300的强压力，在非农公布前尽可能的保持谨慎态度。

中国白银投资网（www.cnbaiyin.com）：2014年12月04日国际银价走势图实时行情播报：今日国际银价报16.42美元/盎司。