2012年5月10日，白银期货在上海期货交易所挂牌上市，再一次将白银投资拉入了中国投资者的眼帘。不过，我们也应该有这样的追问，白银距离多数人的生活已经很远，作为一种工业原材料，它是否值得去投资，白银的价格，都是谁在主导？

中国人不用白银做货币已经很久，就算是用作首饰、器皿，也是非主流材料，更多的时候，白银是一种工业用品。过去10年间，工业和照相洗印业对白银的需求量几乎占据了全球白银需求的50%以上，消费类的珠宝行业和银器对白银的需求仅有26%。

不过， 2008年金融危机爆发后，贵金属投资火爆拉动白银价格迅速上涨，白银铸币的需求以及可能用于投资的需求比例由2007年的5%左右，提高到2011年的27%。这段时间，白银价格更是如过山车一般上窜下跳，制造无数富人，也击碎了很多人的梦想。

银价幕后推手：美国货币体系

美国的货币发行在美国财政部手中，美国财政部还有一个特殊的权利，那就是铸造金属铸币，不仅包括硬币，也包括了贵金属铸币，并且只有这些金属铸币上才印有美元（United States Dollar）字样。也就是说，美国的金属铸币才是真正体现美国政府意志的货币。

这就说明，在当今社会，白银没有脱离过美国的货币体系。并且作为真正的“美元”，它是美国法律允许的流通手段之一。这也就很好地解释了1980年和2011年白银价格暴涨暴跌的最根本原因：美国的法定钞票——联邦储备券在面临贬值风险的时候，美国的投资者会考虑购买白银，因为尽管现在全球通行的货币体制是购买力平价体系，但对于美国而言，美国财政部正是通过了黄金和白银来体现美国的货币意志的。

实际操作中收购黄金显然不合适，毕竟全世界大部分国家仍旧将黄金作为储备基础，而几乎没有哪个国家将白银作为储备基础的。因此，当美钞出现危机时，白银则成了最受关注对象。不过疯狂地炒作，最终将带来市场的崩溃。

例如2011年，第二轮定量宽松货币政策使得美元的汇率急转直下，到2011年8月的时候，美元的名义有效汇率已经跌到了自1973年编制该指数以来的最低点，可以说，超额货币发行和美国的政府债券危机使得市场的投机者再次意识到了美元可能崩溃的前景。这时候，市场对白银的投机出现了一个高潮。

不过，对于美国政府而言，必须制止白银的投机，毕竟，美国的货币发行制度决定了体现美国国家意志或者体现美国政府意志的真正的货币是美国的金属铸币，而所有金属铸币中，最值得去投资的是银币。世界白银协会提供的统计数据也显示，2009年以来，美国的白银铸币量大幅上升。

未来白银价格向哪走

近两年支撑白银需求的最主要部分——工业需求的变化并不大，尽管经济危机让很多行业的需求都下降了。

究其原因，是半导体行业受到智能手机和平板电脑等新型电子产品的普及促进了白银工业需求的增长。根据北美半导体协会的最新统计数据显示， 2011年全球半导体销售额成长率为0.4%，总金额达2995.2亿美元。半导体行业的数据表明，尽管遭遇了金融危机和日本大地震，但是全球半导体消费增长的势头并未减少，这也意味着工业对白银的需求也并未减少。可以预见，一旦经济恢复，工业再次快速发展起来之后，白银的需求也将随之增加。

此外，还有一个有趣的现象，由于能源成本和人力资源成本的上升，白银的矿产成本在过去几年里也大幅上升。2007年时白银的矿产成本仅有1.36美元/盎司，但是到了2011年，白银的矿产成本已经上升到了7.25美元/盎司，如果按照市场均价是矿产成本的3～5倍来计算的话，那么白银的合理价格应当在年平均22美元/盎司～36美元/盎司之间。因此，未来白银的价格很可能会出现成本推动型的上升。

白银走出货币舞台已经是一个多世纪之前的事情了。不过从其需求关系来看，由于需求方需求量的增加，白银长期的价格走势应当以逐步上升为主，特别是在未来5～10年里全球半导体市场将会发生最为深刻的变化，电子产品的更新换代以及消费需求的慢慢回暖，将会是推动白银需求增长的重要因素。

长期来看，白银的价格重新回到40美元/盎司之上甚至于超过50美元/盎司的水平都是有可能的。不过，这一切都要看全球经济的恢复水平，毕竟，金融危机仍未过去，工业生产和消费的增长也并未完全恢复，这个过程可能还需要很长时间。