上周，伦敦银呈现区间震荡的走势，周线收于小阴十字星。整个一周，伦敦银下跌了0.26美元/盎司，下跌幅度为-0.76%。国内方面，上海黄金交易所白银(T+D)合约2月3日收于7046元/千克，较1月20日的结算价6387元/千克上涨了659元/千克。

上周为2月月初，全球主要国家都公布了1月份的PMI数据，数据显示均比去年12月有所回升。中国PMI为50.5%，比上月微升0.2个百分点，且连续两个月高于50%；美国1月PMI为54.1%，略低于市场预期，但环比仍出现增长，其中，新订单分项指数及供应商交付分项指数是支持本次PMI指数上升的主要原因；欧元区1月PMI为48.8%，有了较大回升，创5个月以来新高，去年12月为46.9%，但1月份该数据依然位于50%以下，显示经济形势并未扭转；德国1月Markit/BME综合采购经理人指数(PMI)终值为53.9%，为2011年6月以来最高，总体来看，欧元区制造业的下滑势头有所放缓。普遍好于上个月的PMI数据显示全球经济在2012年初有了缓和迹象。

此外，上周五公布了全球瞩目的美国非农就业报告，美国劳工部公布的数据显示，美国1月失业率再度下降，跌至8.3%，为2009年2月来的最低水平，此外，美国1月非农就业人数增长24.3万人，创下2011年4月以来的最大涨幅，远远好于预期的增长15.0万人。而上周公布的初请失业金人数也佐证了美国就业市场的持续改善迹象。美国劳工部上周四公布的数据显示，截至1月28日当周，初请失业金人数减少1.2万人，至36.7万，低于预期的37.5万，延续了去年秋季以来劳动力市场好转的显著趋势。

受远超预期的非农报告影响，上周五美国三大股市全线收涨，标普500及纳斯达克指数持续接连五周上涨势头，道指收盘于12862.23点，恢复金融危机之前的水平，纳斯达克收盘也达到自2000年以来的最高水平。而与外盘股市及风险资产全盘上涨形成鲜明对比的是，白银却兀自下挫，创了一个多月以来的最大单日跌幅。

总体来看，白银经过1月份的单边上涨之后，短期内回调概率加大。春节后随着实物买盘的消退，白银上行乏力，上周全球主要国家公布了1月份的PMI数据，数据显示均比去年12月有所回升，这提振了风险偏好情绪，而美国非农就业报告的靓丽也令欧美主要股市及类大宗商品普涨。风险偏好的改善及实物买盘的消退可能令白银在短期内趋于下行，可能会触及下方33美元的。